هدف ما تحلیل سهم شرکت فباهنر با رویکردی بلندمدت و سود نقدی‌محور است. ما در تحلیل شرکت‌ها، از یک روش استاندارد بهره می‌گیریم که شامل بررسی وضعیت شرکت و آینده‌ی صنعت مربوطه در ایران است. تحلیل تکنیکال تنها به منظور تعیین محدوده‌های خرید ارزان‌تر و ارزشمندتر (به صورت پله‌ای) مورد استفاده قرار می‌گیرد.

خلاصه اجرایی

شرکت مس شهید باهنر در آذرماه ۱۴۰۳ با وجود رشد چشمگیر ۱۰۶ درصدی درآمد عملیاتی، کاهش ۳ واحدی در حاشیه سود خالص از ۱۷٪ به ۱۴٪ و کاهش ۵ واحدی در حاشیه سود ناخالص (به ۱۹٪) را تجربه کرد. علت اصلی این کاهش، افزایش قیمت دلاری مواد اولیه و رشد هزینه‌های تمام شده محصولات است.

پیش‌بینی می‌شود در سال ۱۴۰۳ درآمد عملیاتی به ۲۱ همت و سود خالص به ۲.۷ همت برسد. چشم‌انداز سال ۱۴۰۴ با فرض بهبود مدیریت هزینه‌ها و رشد قیمت جهانی مس، امیدوارکننده ارزیابی شده و سود خالص احتمالی تا ۳.۵ همت پیش‌بینی می‌شود. نسبت P/E آینده‌نگر در محدوده ۶.۵ واحد، این سهم را در رده ارزش‌گذاری متعادل قرار می‌دهد.

تحلیل عملکرد مالی

۱. حاشیه سود

• حاشیه سود ناخالص: کاهش ۵ واحد درصدی به ۱۹٪ (آذر ۱۴۰۳).
• حاشیه سود خالص: کاهش ۳ واحد درصدی از ۱۷٪ (آذر ۱۴۰۲) به ۱۴٪ (آذر ۱۴۰۳).

علل کاهش:

• افزایش قیمت دلاری مواد اولیه (مانند کاتد مس).
• رشد قابل توجه هزینه‌های تمام شده تولید به دلار.

۲. درآمد عملیاتی و سود خالص

نکته: این رشد عمدتاً ناشی از افزایش حجم فروش و افزایش قیمت محصولات است.

پیش‌بینی‌های سال ۱۴۰۳

• درآمد عملیاتی: پیش‌بینی ۲۱ همت.
• سود خالص: انتظار دستیابی به ۲.۷ همت.

عوامل محرک:

• تداوم روند افزایشی تقاضای جهانی مس.
• اثرگذاری برنامه‌های کاهش هزینه‌های تولید.
  

چشم‌انداز سال ۱۴۰۴

۱. سناریوی محافظه‌کارانه

۲. سناریوی خوشبینانه

در صورت تحقق شرایط زیر، سودآوری می‌تواند فراتر از پیش‌بینی‌ها باشد:

• رشد قیمت جهانی مس در بازارهای بین‌المللی.
• بهبود مدیریت هزینه‌ها و کاهش بهای تمام شده.
• افزایش ظرفیت تولید با اجرای طرح‌های توسعه‌ای.

نمودار تحلیل فنی

ریسک‌ها و فرصت‌ها

توصیه سرمایه‌گذاری

با توجه به:

• ارزش‌گذاری متعادل P/E = 6.5 در سال ۱۴۰۴.
• پتانسیل رشد سود خالص تا ۳.۵ همت در سناریوی محافظه‌کارانه.
• حاشیه امنیت نسبی در صورت اصلاح قیمتی سهم.

شرکت فباهنر گزینه‌ای با ریسک متوسط و بازدهی منطقی برای سبد بلندمدت محسوب می‌شود. توصیه می‌شود سرمایه‌گذاری در محدوده‌های قیمتی پایین‌تر (نسبت به ارزش ذاتی) انجام شود تا ریسک نوسانات کوتاه‌مدت کاهش یابد.

جمع‌بندی

علی‌رغم چالش‌های مرتبط با هزینه‌های تولید، عملکرد شرکت در افزایش درآمد عملیاتی نشان‌دهنده توانایی بهره‌برداری از فرصت‌های بازار است. پیش‌بینی رشد سودآوری در سال‌های ۱۴۰۳ و ۱۴۰۴، همراه با ارزش‌گذاری متعادل، این سهم را در گروه دارایی‌های با پتانسیل رشد تدریجی قرار می‌دهد. نظارت بر تحولات قیمت جهانی مس و اجرای برنامه‌های کاهش هزینه‌ها کلیدی است.

توجه: تمامی پیش‌بینی‌ها مبتنی بر فرضیات محافظه‌کارانه و داده‌های فعلی بازار تنظیم شده‌اند. تغییر در قیمت جهانی مس یا سیاست‌های ارزی دولت می‌تواند بر نتایج تأثیرگذار باشد.

ایران وستینگ: مسیری به سوی بازنشستگی 5 ساله

ما در ایران وستینگ، با پایبندی به استانداردهای بین‌المللی و رویکردی اصولی، بهترین راهکارهای سرمایه‌گذاری را برای شما ارائه می‌دهیم. دیدگاه ما، سرمایه‌گذاری با هدف بازنشستگی قطعی 5 ساله از طریق دریافت سود سهام است.

با خرید سهام شرکت‌های پیشنهادی ما، در بلندمدت شاهد رشد چشمگیر ارزش سهام خود خواهید بود و به‌طور همزمان، هر ساله سود نقدی دریافت خواهید کرد.